2026年初，一項(xiàng)金額僅為300萬(wàn)美元的資產(chǎn)收購(gòu)案，意外成為美國(guó)對(duì)華科技遏制政策的新風(fēng)向標(biāo)。
1月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普于簽署行政命令，以“存在國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)”為由，強(qiáng)制終止一家由中資控制的名為HieFo Corp.（瀚孚光電）的美國(guó)注冊(cè)公司，對(duì)新澤西州企業(yè)Emcore旗下光子學(xué)資產(chǎn)的收購(gòu)，并勒令其在半年內(nèi)完成剝離，且剝離全過(guò)程需接受美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)的監(jiān)督與核查。
被叫停的標(biāo)的，是Emcore位于新澤西的磷化銦(InP)晶圓制造及相關(guān)光子集成電路(PIC)業(yè)務(wù)，為Emcore已終止運(yùn)營(yíng)的芯片業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)。具體包括位于加利福尼亞州阿爾罕布拉的InP晶圓制造設(shè)備、相關(guān)商業(yè)合同、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及庫(kù)存物資，與Emcore主營(yíng)的慣性導(dǎo)航核心技術(shù)無(wú)直接關(guān)聯(lián)，亦不涉及在運(yùn)營(yíng)的軍工級(jí)資產(chǎn)。
收購(gòu)方HieFo Corp為注冊(cè)于美國(guó)加利福尼亞州的光芯片企業(yè)，核心業(yè)務(wù)聚焦數(shù)據(jù)中心、電信及AI互聯(lián)等民用領(lǐng)域的光芯片解決方案研發(fā)與供應(yīng)。該公司首席執(zhí)行官、中國(guó)籍聯(lián)合創(chuàng)始人Genzao Zhang曾任職于被收購(gòu)方Emcore，擔(dān)任工程副總裁一職。此次收購(gòu)采用管理層收購(gòu)(MBO)模式，核心目標(biāo)為承接Emcore四十余年積累的光電技術(shù)成果，夯實(shí)自身在全球光電市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
盡管交易規(guī)模極小，但磷化銦作為制造高性能激光器、光通信芯片和高精度慣性導(dǎo)航系統(tǒng)的核心材料，在國(guó)防、航天和5G/6G基礎(chǔ)設(shè)施中具有不可替代的戰(zhàn)略價(jià)值。美方認(rèn)定，HieFo雖以美國(guó)公司身份運(yùn)作，但其實(shí)際控制權(quán)歸屬中國(guó)公民，構(gòu)成“通過(guò)本地殼架構(gòu)規(guī)避監(jiān)管”的典型風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)公告，在資產(chǎn)剝離完成并通過(guò)CFIUS驗(yàn)證前，HieFo Corp被禁止向任何主體授予相關(guān)資產(chǎn)或非公開(kāi)技術(shù)信息的訪問(wèn)權(quán)限，其業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及場(chǎng)所搬遷等行為亦受到嚴(yán)格限制，CFIUS有權(quán)對(duì)其開(kāi)展合規(guī)審計(jì)并追加相關(guān)管控措施。
此次行政命令的核心法律依據(jù)為美國(guó)《國(guó)防生產(chǎn)法》，同時(shí)依托以CFIUS為核心的外商投資審查監(jiān)管體系。但特朗普政府在行政命令中僅籠統(tǒng)提及“掌握可信證據(jù)”，未公開(kāi)任何可佐證“國(guó)家安全受威脅”的具體技術(shù)細(xì)節(jié)或?qū)嵸|(zhì)性事實(shí)依據(jù)。
該事件的核心爭(zhēng)議點(diǎn)在于“國(guó)家安全”名義與交易實(shí)質(zhì)的嚴(yán)重背離。
從資產(chǎn)屬性維度分析，被收購(gòu)資產(chǎn)屬于已退出市場(chǎng)流通的民用芯片業(yè)務(wù)范疇，與軍事應(yīng)用相關(guān)的慣性導(dǎo)航核心技術(shù)關(guān)聯(lián)度極低。從交易規(guī)模維度考量，300萬(wàn)美元的交易金額在硅谷并購(gòu)市場(chǎng)中屬于典型小額交易，卻被提升至國(guó)家戰(zhàn)略安全層面實(shí)施行政干預(yù)。業(yè)界普遍認(rèn)為，特朗普政府此舉系對(duì)國(guó)家安全概念的泛化解讀與濫用，本質(zhì)上是通過(guò)行政權(quán)力將正常商業(yè)交易政治化。
事實(shí)上，此類行政干預(yù)并非個(gè)案，而是美國(guó)長(zhǎng)期收緊對(duì)華高科技領(lǐng)域投資合作政策的延續(xù)與升級(jí)——自《外商投資風(fēng)險(xiǎn)審核現(xiàn)代法案》（FIRRMA）生效以來(lái)，CFIUS的審查權(quán)限持續(xù)擴(kuò)容，對(duì)中資涉美高科技領(lǐng)域投資的穿透式審查已形成常態(tài)，將中國(guó)列為“外國(guó)對(duì)手”并實(shí)施精準(zhǔn)管控的導(dǎo)向愈發(fā)清晰。此次否決已完成交易的舉措，進(jìn)一步凸顯其遏制中國(guó)高端技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、同時(shí)向國(guó)內(nèi)選民傳遞對(duì)華強(qiáng)硬姿態(tài)的雙重戰(zhàn)略訴求。
這一行動(dòng)也標(biāo)志著美國(guó)外國(guó)投資審查機(jī)制進(jìn)入新階段——不再僅關(guān)注百億美元級(jí)的巨頭并購(gòu)，而是將顯微鏡對(duì)準(zhǔn)每一筆可能涉及半導(dǎo)體、光電子、量子傳感等前沿領(lǐng)域的“小微交易”。過(guò)去幾年，中資曾嘗試通過(guò)設(shè)立離岸實(shí)體、聯(lián)合本地基金等方式迂回獲取技術(shù)資產(chǎn)，如今這條路正被系統(tǒng)性封堵。
對(duì)全球科技產(chǎn)業(yè)鏈而言，這不僅是中美博弈的又一注腳，更預(yù)示著技術(shù)民族主義正在重塑跨境投資規(guī)則。未來(lái)，任何帶有中資背景的實(shí)體，無(wú)論交易結(jié)構(gòu)如何設(shè)計(jì)、金額多么微小，只要觸及美方劃定的“技術(shù)紅線”，都可能面臨即時(shí)叫停與強(qiáng)制回滾。而對(duì)中國(guó)企業(yè)而言，通過(guò)市場(chǎng)化方式整合海外高端技術(shù)資源的窗口，正在加速關(guān)閉。
這場(chǎng)300萬(wàn)美元的“小戰(zhàn)役”，或許正是大國(guó)科技脫鉤進(jìn)程中，最值得警惕的“大轉(zhuǎn)折”。
